2026年1月通胀数据点评:涨价在外不在内.docx

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目录

一、CPI:食品构成主要拖累 4

二、PPI:有色仍然构成主要拉动 6

三、涨价在外不在内,上游涨难传导至下游 7

风险提示 8

图表目录

图1:CPI当月环比处于历年同期较低水平 4

图2:CPI同比回落,既因基数效应,也由于环比动能偏弱 4

图3:CPI同比的结构拆分:食品交通主要拖累 4

图4:CPI同比变化的结构归因:食品交通同比拖累最大 4

图5:CPI环比的结构拆分:食品衣着以外都在涨价 5

图6:CPI环比变化的结构归因:食品涨价幅度大幅回落 5

图7:核心通胀仍然是主要拉动,且较有韧性 5

图8:PPI当月环比处于历年同期

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