【华创-2026研报】安孚科技（603031）：2025年报点评：盈利能力提升，业绩符合预期.pdfVIP

公司研究

证券研究报告其他电子零组件Ⅲ2026年03月12日

安孚科技（603031）2025年报点评强推（维持）

目标价：72.4元

盈利能力提升，业绩符合预期当前价：58.09元

事项：华创证券研究所

❖安孚科技发布2025年报，公司2025年收入47.7亿元，YoY+2.9%；归母净利证券分析师：韩星雨

润2.3亿元，YoY+34.4%；扣非归母净利润2.1亿元，YoY+30.5%。折算25Q4

单季度收入11.7亿元，YoY+11.7%；归母净利润0.5亿元，YoY+182.9%；扣邮箱：hanxingyu@

非归母净利润0.5亿元，YoY+173.7%。执业编号：S0360525050001

评论：证券分析师：陆偲聪

❖收入实现稳步增长。安孚科技收入全部来自于核心资产南孚电池，公司2025邮箱：lusicong@

年收入YoY+2.9%，25Q4单季度YoY+11.7%。公司收入实现稳步增长，我们执业编号：S0360525050002

认为主要因为：1）公司积极开拓海外业务，推进品牌出海及代工业务，获得

明显成效。2025年公司海外业务收入11.4亿元，YoY+43.9%；2）南孚聚能环公司基本数据

5代产品在25Q3推出，带动公司收入增长。由于红牛代理业务暂停，公司2025总股本(万股)25,782.48

年代理业务收入YoY-69.8%，若剔除代理业务的影响，公司2025年收入已上市流通股(万股)21,112.00

YoY+11.6%，增长表现更优。总市值(亿元)149.77

❖业绩符合预期，盈利能力受益增持南孚得到明显提升。公司2025年毛利率流通市值(亿元)122.64

资产负债率(%)53.27

49.4%，YoY+0.6pct，25Q4毛利率49.6%，YoY-0.3pct，毛利率整体保持稳定。每股净资产(元)10.65

费用率方面，25Q4销售/管理/研发/财务费用分别为23.0%/5.4%/2.7%/1.1%，12个月内最高/最低价59.90/25.44

同比分别-2.0/-0.7/-2.0/+2.0pct。销售费用率降低，主要因为海外业务增速较高，

增厚收入水平，同时也或因为海外业务相较国内业务营销费用较少；财务费用