电解铝中东供应扰动加剧，黄金长逻辑依旧20260402.pdfVIP

一、电解铝板块：供应扰动加剧下的投资价值分析

（一）中东供应扰动为核心催化因素

近期铝价上涨主要受中东地缘政治事件驱动。巴林及阿联酋铝业工厂遭伊朗革命卫

队袭击，尽管企业尚未发布正式公告，但市场对减产幅度的预期已显著升温。具体

来看，阿联酋EGA阿布扎比铝厂产能接近160万吨，目前已减产30万吨，若后续

4号线、5号线进一步受影响，叠加原有60万吨供应扰动，总扰动规模将超过200

万吨，远超俄乌冲突时期欧洲100万吨的减产量级。高盛等外资机构预计减产幅

度可能达到50%，但实际影响或因产能规模较大而被低估，供应端非线性扰动尚未

完全定价。

（二）氧化铝原料