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处置效应在A股个人投资者中的表现差异

引言

处置效应（DispositionEffect）作为行为金融学的核心现象之一，最早由Shefrin与Statman（1985）提出，指投资者倾向于过早卖出盈利的股票（“售盈”），而长期持有亏损的股票（“持亏”）的非理性行为。这一现象突破了传统金融学“理性人”假设，揭示了情绪、认知偏差对投资决策的深刻影响。

在A股市场中，个人投资者占比长期超过60%（中国证券投资者保护基金，某年），其交易行为对市场波动、定价效率具有显著影响。然而，个人投资者并非同质化群体，年龄、性别、投资经验、资金规模等特征的差异，使得处置效应的表现强度与模式呈现显著分化。深入探讨这