美联储货币政策转向对我国资产价格的潜在影响.pdfVIP

摘要

在新冠疫情时期，美联储采取了近乎疯狂的量化宽松政策，其资产负债表规

模也暴增至9万亿美元。在这样超预期的宽松下，美国国内出现了一定程度的资

产泡沫化和通胀压力，2022年6月，美国CPI同比增长9.1，创历史新高。为缓

解远超通胀预期的局面，美联储自2022年3月以来累计加息525bps，创下了近

五十年来的最大加息幅度。2023年12月，美国CPI同比增长3.4%，整体通胀

趋势得到有效放缓，相对乐观的局势带来了市场中“美联储加息周期结束、行将

进入降息周期”的声音。尽管在2024年第一次FOMC会议上美联储认为“在降

息之前需要获得更多信心”，但美联储进入降息周期的市场共识不会改变，2024

年内开始降息的预期依旧高涨。一方面，自二十一世纪以来，美国共有经历过四

轮降息周期，且均为美国经济处于下行阶段时发生；另一方面，我国当前金融市

场化进程脚步持续加快，随着我国利率、汇率市场化改革日益成熟，我国金融系

统对外开放的力度逐渐加大、我国资本市场与国际金融市场间的联系日益紧密，

我国资产价格对于外部冲击的敏感性也日益提高。现阶段我国处于国际政治环

境不利因素增多和国内周期性和结构性矛盾叠加的时代背景下，在2023年我国

资本市场面对疫情解