类分拆上市的动机与实现路径研究--以正泰电器分拆正泰电源为例.pdfVIP

摘要

摘要

2022年1月，《上市公司分拆规则（试行）》的出台为企业分拆子公司上

市的行为提供了制度保障，A股市场随之掀起分拆上市热潮。然而，真正实现子

公司分拆上市的企业少之又少，截至2023年底仅有20%的意向企业成功实现分

拆上市。面对这一困境，部分存在分拆需求的民营企业选择通过特殊手段实现分

拆目的，以绕开分拆上市监管。这类行为属于类分拆上市的范畴，即“不符合分

拆规则的标准，但是达到控股子公司公开上市效果的资产重组行为”。现有对分

拆上市的研究集中于常规的IPO上市路径，对类分拆上市的路径缺乏研究。本

文案例对象正泰电器将子公司正泰电源注入壳公司通润装备以实现上市，这是分

拆规则出台后首个通过特殊路径成功分拆子公司上市的案例，可以填补目前类分

拆上市的研究空白。

为构建类分拆上市的研究框架，本文首先对制度背景进行了深入剖析，利用

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从巨潮资讯网爬取了年至年间共计份终止分拆上市的公司

公告，并经