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投资者过度自信与股票市场换手率的实证关系

一、基本概念界定与理论基础

（一）投资者过度自信的核心内涵与表现形式

投资者过度自信是行为金融学领域的核心概念之一，指投资者在决策过程中对自身判断准确性的高估倾向。这种认知偏差主要表现为三个维度：其一，能力过度自信，即投资者认为自己对市场信息的分析能力、交易策略的有效性显著高于实际水平；其二，精准度过度自信，表现为对预测结果的置信区间估计过窄，例如认为某只股票未来月收益率“必然在5%-8%之间”，而实际波动范围可能远超过此；其三，控制幻觉，即投资者倾向于将偶然的投资成功归因于自身决策能力，而非市场随机因素，这种归因偏差会进一步强化过度自信倾向。

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