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情绪指数与股市波动

引言

在传统金融理论框架下，有效市场假说（EMH）假定投资者完全理性，资产价格能够及时、充分反映所有公开信息，市场波动主要由基本面因素驱动（Fama，1970）。然而，现实中的股市常出现“非理性繁荣”或“恐慌性抛售”——例如某段时间内，股指在无显著基本面变化时突然大幅上涨或下跌，这类现象难以用传统理论完全解释。行为金融学的兴起为此提供了新视角：投资者并非完全理性，其情绪波动会通过交易行为影响资产定价，进而放大或改变股市波动特征。情绪指数作为投资者情绪的量化工具，成为连接微观个体行为与宏观市场波动的关键桥梁。本文将系统探讨情绪指数的内涵、测量方法，剖析其影响股市波动的作用机制