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2025年证券分析师实务手册

第1章宏观政策与行业趋势

1.1宏观经济周期研判

当前全球主要经济体GDP增速普遍放缓，美国经合组织（OECD）成员国多处于2024-2025周期的中后段，GDP增长率预计维持在1.5%-2.5%区间，显示内需复苏动能不足，需警惕“滞胀”风险。中国GDP增速预计保持4.5%-5.0%的潜在增速，但消费端受房地产调整及居民收入预期影响，服务业占比提升，需关注PPI与CPI剪刀差对宏观稳盘的重要性。

美联储进入降息周期尾声，通胀数据反复导致利率预期波动，美元汇率受避险情绪影响呈现震荡上行态势，这对新兴市场资本流出和汇率波动构