原创力文档摘要
股份回购是上市公司通过集中竞价或协议转让机制购回并注销流通股的一
种资本运作行为，兼具优化资本结构、传递市场信号与调节股东利益等多重功能。
在政策工具化导向下，其双刃剑效应日益凸显：合理运用可提升资源配置效率，
而动机异化则可能衍生估值操纵与代理问题。研究股份回购的动因与经济后果，
对引导企业合理运用金融工具、提升投资者决策理性、完善监管框架具有重要的
现实意义。
本文以巨人网络2018—2023年的四次股份回购为研究对象。首先，阐述了
股份回购的基本概念以及相关理论基础，对国内外有关
摘要
股份回购是上市公司通过集中竞价或协议转让机制购回并注销流通股的一
种资本运作行为，兼具优化资本结构、传递市场信号与调节股东利益等多重功能。
在政策工具化导向下，其双刃剑效应日益凸显：合理运用可提升资源配置效率，
而动机异化则可能衍生估值操纵与代理问题。研究股份回购的动因与经济后果，
对引导企业合理运用金融工具、提升投资者决策理性、完善监管框架具有重要的
现实意义。
本文以巨人网络2018—2023年的四次股份回购为研究对象。首先，阐述了
股份回购的基本概念以及相关理论基础，对国内外有关
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