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信创：政策、订单密集落地化债和国产化助力

工信部于9月20日发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，针对工业软件领域、工业网络设备给出具体更新目标。各地方政府信创政策也开始从宏观支持转向为更为具体、针对性更强的专项政策。

更为重要的是，随着10万亿元化债方案的落地，作为信创行业的主要客户，地方政府财务状况将得到明显改善。因此，信创行业经营活动现金流持续净流出以及应收账款占比过高的问题也将得到缓解，信创行业或将走出低谷。

广州、天津、武汉、北京等地也相继推出信创专项奖励政策，针对信创项目引入、企业培训、自主研发、应用创新、人才引进、生产销售等环节进行补贴支持，信创政策从中央到地方逐渐趋于完善和成熟。

除此之外，福建省发改委、河北省委网络安全和信息化办公室、海关总署、张家界桑植县大数据中心、贵阳银行、瑞众保险等多地政府部门与金融机构也陆续披露信创招标信息。

10万亿元化债方案的落地有助于缓解地方政府财政压力，增加其在信创等科技创新领域的投资与采购意愿，进而改善信创行业公司的现金流与盈利能力。

上述逻辑的核心在于计算机行业与政府财政状况关联性较大，在计算机板块下，信创等细分行业的业务模式都是TOG模式，应收账款占收入的比重较高。

站在经营角度，应收账款持续增加，不仅导致行业内公司现金流压力增大、经营风险增加，还对公司盈利能力造成不利影响。