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1.基本面分析：25年深度调整，26Q1有所改善5
1.1需求承压，25年报表端出清，26Q1环比改善5
1.225年与26Q1白酒板块盈利能力承压7
1.3预收款与现金流表现分化10
2.估值下行空间有限，股息率持续提升12
3.白酒公司盈利预测估值表13
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