农林牧渔行业报告：厄尔尼诺来袭，关注农产品“天气溢价”.docx

2026年厄尔尼诺已从“潜在风险”转入“高概率、可交易的气候主线”。国家气候中心判断5月进入厄尔尼

诺状态、夏秋季形成中等及以上强度并持续至年底。本轮气候事件应被纳入2026—2027年农业资产定价的重要影响因素。

从历史复盘看，厄尔尼诺事件对农产品价格的影响具有显著的“区域分化、品种分化、时滞传导”特征：多数农产品并非在事件刚发生时立刻上涨，而往往在峰值后、减产兑现期、事件结束后3—6个月进入主升浪；同时也需考虑商品自身周期和宏观经济变化。我们判断，厄尔尼诺不等于农产品普涨，东南亚及南亚干旱主导的热带经济作物供给收缩逻辑更强，大豆及谷物则更偏区域再分配与波动放大。

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