PD(L)1VEGF双抗迈向千亿美金市场：以康方生物为代表的中国势力将占据大部分市场份额.docxVIP

PD(L)1*VEGF双抗迈向千亿美金市场

n以康方生物为代表的中国势力将占据大部分市场份额

本报告导读：

该报告是我们基于近期康方生物H6的OS结果，对于双抗全球市场的展望更新

投资要点：

PD(L)1*VEGF双抗迭代PD(L)1单抗已是产业大势。我们认为以依沃西单抗（AK112）为代表的PD(L)1*VEGF双抗有望迭代PD(L)1单抗，成为全球肿瘤市场的下一个基石药物：1）从生存获益来看，PD(L)1*VEGF双抗+化疗的组合在大部分PD(L)1单抗已获批的适应症均展现出了更强的PFS获益，且相较单抗标准疗法生存水平提高1.3-2倍；2）从覆盖适应症来看，PD(L)1*VEGF双抗还拓展了此前PD(L)1单抗不能覆盖的冷肿瘤，这些适应症的全球患者人数约占此前PD(L)1单抗所有适应症的50%；

H6发布期中OS分析的强阳性结果，拉开PD(L)1*VEGF双抗的OS数据读出序幕。根据全球的临床布局来看，双抗+化疗组合将从2026年开始陆续读出III期临床结果，验证OS的获益情况，其中康方生物推进开展的HARMONI6研究是全球III期临床中第一个阳性的结果。该结果于近期在2026年ASCO最高殿堂PlenarySession发布，伊沃西单抗+化疗的组合对照替雷利珠单抗