家电-2026下半年家电行业投资策略：穿越周期，全球进击.docxVIP

穿越周期，全球进击

2026下半年家电行业投资策略

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投资要点

三大投资主线：

n【红利】白黑电龙头企业兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年政策仍保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值低位，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。

n【泛科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；华翔股份：压缩机铸件单项冠军，机器人等新业务加速布局；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；

n【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐大客户订单突破带动收入放量，盈