REITs估值方法与溢价分析.pptxVIP

REITs估值方法与溢价分析买得便宜才能赚得多

REITs的估值体系概述REITs的估值体系与股票不同需要专门了解REITs的估值核心指标包括P/FFO、P/NAV、分红率、CapRate四大维度P/FFO类似股票的市盈率,用价格除以每份营运现金流,是REITs最核心的估值指标P/NAV价格与资产净值之比,反映市场对REITs资产价值的认可程度分红率年化分红金额除以价格,是最直观的回报参考CapRate资本化率NOI除以资产价值,反映资产的初始回报率这四大指标共同构成了REITs估值的完整框架不同资产类型的REITs适用的估值区间不同需要分类讨论

P/FFO指标详解P/FFO是REITs最核心的估值指标,类似于股票的市盈率FFO(营运现金流)是在净利润基础上加回折旧摊销等非现金支出因为REITs的折旧摊销是账面费用而非实际支出,用净利润估值会低估REITs的真实盈利能力P/FFO是价格除以每份FFO,反映投资者愿意为每单位现金流支付的价格不同REITs的合理P/FFO范围不同产权类REITs的P/FFO通常在15至25倍经营权类REITs的P/FFO通常在10至20倍保障房REITs的P/FFO通常在20至30倍P/FFO低于历史均值且低于同类平均时可能是低估

P/NAV指标详解P/NAV是价格除以资产净值,反映市场对REITs资产估值的折溢价P/NAV小于1说明市场价格低于资产净