互联网传媒行业：智谱上线并开源GLM-5.2，微信支付推出AI支付卡-260621.docxVIP

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智谱上线并开源GLM-5.2，微信支付推出AI支付卡

前次评级买入

相对市场表现投资建议：互联网板块：（1）社交娱乐媒体：主业保持强韧增长势头，看好腾讯持续释放微信场

相对市场表现

50%39%28%

50%39%28%18%7%

-4%06/2508/2511/2501/2604/2606/26

传媒沪深300Maas收入与云收入持续兑现情况。（3）互联网医疗：根据京东健康财报，26Q1实现收入194.68亿元，同比增长17%，增长符合预期。（4）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎，可灵正在考虑融资和未来的拆分独立上市。（5）潮玩+IP赛道：泡泡玛特25年经历IP和毛绒品类快速增长，26年展望温和，股价表现波动。26年重整提效，增厚商业框架，短期看下半年产品周期上行或提振信心，IP+全球化

传媒沪深300

会员收入、广告收入进入到稳定阶段，并积极探索和主业相关新业务。关注中期维度，广电新政后对供给侧系统性的改善，以及AI赋能影视工业带来的降本提质效应。（7）音乐流媒体：会员业务健康增长，26年网易云音乐也开始ARPU优化的策略，TME通