股票估值奥秘普通股价值深度解析.pptVIP

第八章普通股价值分析;;第一节????收入资本化法在普通股价值分析中的利用;（二）股息贴现模型（DDM）

收入资本化法利用于普通股价值分析中的模型，又称股息贴现模型。其函数表示式如下：;其中，V代表普通股的内在价值，Dt是普通股第t期支付的股息和红利，y是贴现率，又称资本化率

（thecapitalizationrate）。;股息贴现模型假定股票的价值等于它的内在价值，而股息是投资股票唯一的现金流。实际上，绝大多数投资者并非在投资之后永久性地持有所投资的股票，依据收入资本化法，卖出股票的现金流收入也应该纳入股票内在价值的计算。那么，股息贴现模型怎样解释这种情况呢？;假定某投资者在第三期期末卖出所持有的股票，依据收入资本化定价方法，该股票的内在价值应该等于：

其中，V3代表在第三期期末出售该股票时的价格。;第8页;;依据对股息增长率的不同假定，股息贴现模型能够分成零增长