深度报告-2026-06-18-中邮证券-钼行业专题报告_资源博弈加剧_新兴需求打开成长空间_31页_4mb.pptxVIP

1 1资源博弈加剧，新兴需求打开成长空间——钼行业专题报告行业投资评级：强大于市|维持李帅华中邮证券研究所 有色新材料团队证券研究报告中邮证券发布时间：2026-06-18

投资要点供给：稀缺性战略资源，矿端供给缺乏弹性。钼资源多为伴生矿，且资源分布高度集中，叠加矿山品位持续下降、新矿开发周期长、国际资源博弈日益加剧等因素影响，钼供给扩张困难，整体呈现紧平衡格局。2026-2028年国内钼矿供给增长有限，且增量多集中在2028年，主要来自南泥湖钼矿、巨龙铜矿、玉龙铜矿的扩产，及安沟钼多金属矿、沙坪沟钼矿的投产。海外钼供给受多重外部扰动，增长动能不足，我们预测2026-2028年，海外钼产量分