量化资产配置月报202607：经济指标偏弱，宏观因子选择偏向盈利.docxVIP

2026年07月01日

经济指标偏弱，宏观因子选择偏向盈利

——量化资产配置月报202607

l宏观选择偏向盈利。按照定量指标的结果，目前经济转负、流动性偏松、信用指标偏弱，微观映射中经济（盈利预期）、信用未触发修正，流动性继续为正，因此宏观各维度的方向维持为经济下行、流动性偏松和信用收缩；本期我们主要按照对经济不敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，沪深300中盈利继续成为共振因子，宏观主要选择盈利、红利，各股票池中基于动量继续选择成长。

l大类资产配置观点：下调商品仓位。结合当前指标，修正后目前经济转弱、流动性宽松、信用收缩，整体与上期一致，基于动量下滑，黄金、商品仓位都减至0，债券仓位上升。

l经济前瞻指标：重新转为下行。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2026年7月处于2026年4月以来下降周期的中期，预计未来将持续下行，于10月达到底部位置。

l流动性：货币量转向中等。6月我国短端利率进一步下行，长短利率维持平稳，利率信号继续为全面偏松状态；货币量方面，货币投放量有所回升、信号转回中性，超储率仍在历史同期水平以下，流动性总体信号主要依据利率回到略偏宽松。

l信用：本月信用价格好转，但信用总量、结构仍较弱，综合信用指标维持负值。

l市场关注点：流动性成为最受关注变量。根据FactorMimicking