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20世纪战争环境的资产定价复盘

——百年变局系列之一FixedIncome

——百年变局系列之一

FixedIncome

核心结论：1.战争初期避险逻辑大概率导致股债双杀，战争路径清晰后，事件冲击逐步脱敏，博弈提前定价。2.债市承压程度取决于政府财政吸收能力与管控力度，利率管制压低显性波动，但后移通胀压力。3.一战二战股优于债，股权资产具备名义增长弹性，军工/能源/原材料等行业受益于通胀转嫁能力，债券则受到供给压力和通胀稀释扰动。4.黄金对冲货币信用受损，大宗商品对冲供给冲击。

全球秩序加速重构，地缘风险迎来重估。近年来，世界百年未有之大变局加速演进，国际社会步入地缘冲