独立行情研究：利差走阔+从机会到风险.pptxVIP

2026年07月07日

独立行情研究：利差走阔，从机会到风险

独立行情从抄底机会变为最大风险来源：

2023年以来，信用债市场虽然总体波澜不惊，但独立走阔行情的数量却经历了触底增长：23年85只、24年73只、25年247只，26年半年体量已超25全年。市场沿着走阔即抄底的惯性思维思考，但是从我们的回验和交流来看，这种相对走阔行情已经成为当前信用债投资最大的风险来源。一方面抄底策略的胜率和收益性价比都在降低，另一方面对公募等机构而言走阔往往意味着被动卖出的过程，市场出现了低风偏机构与高风偏机构的投资博弈环境，前者成为了“被抄底”的对象。

早期走阔预警：