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Chip涨价！Cdn涨价！Cloud涨价！迎接科技的全面通胀行情

本次分析师电话会议主要围绕近期云服务和半导体等领域出现的涨价现象，深入

探讨了其背后的原因、影响范围和投资机会。

核心观点如下：

涨价原因：双重驱动，需求为核心。

直接原因：上游成本传导。包括存储、半导体、光芯片等硬件和元器件全面涨

价，自然传导至云基础设施（IaaS）等服务。

根本原因：AI需求爆发式增长。这是决定此轮行情级别的核心逻辑。随着AI

推理应用（如AIAgent、DeepSeek、Cursor等）的落地和普及，对算力和云服务

的真实需求（特别是token消耗量）远超预期，呈现快速增长甚至数量级提升的

态势。这导致全球算力租赁（如英伟达H卡）价格触底回升，云服务供需格局

趋紧。

行业逻辑变化：从“通缩内卷”到“通胀景气”。

过去几年，尤其在国内，云计算行业竞争激烈，深陷价格战，行业盈利困难，被

视为“通缩”板块。

当前，在强劲AI需求的支撑下，云计算行业的定价逻辑和竞争逻辑发生根本性

转变。企业从不计成本争夺市场转向关注盈利，上游成本上涨提供了提价契机，

而真实、可持续的需求（如Bolt等AI应用带来的巨大流量）则赋予了涨价的底

气。这种由需求驱动的全面涨价对计算机/软件板块来说是“空前的”。

投资标的：多环节受益