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西南2月金

本次会议为多家研究小组依次推荐2026年2月金股的电话会议，各小组分别围

绕农药、电力、造纸、交运、游戏、医药、农业、汽车、海外科技等行业，结合

行业趋势与公司基本面、增长点与估值等维度进行详细阐述，具体内容如下：

化工组汇报——润丰股份

行业背景与需求提振：十五期间农药供给端收缩，全球人口与粮食种植面积稳步

增长；原油价格波动提振农产品价格，预计二六至二七年农药行业需求改善，利

好行业。

公司定位与商业模式壁垒：润丰为农药行业龙头，聚焦海外渠道端，对标全球

700亿美元市场；依托近9000张海外登记证拓展业务，登记证数量全球前五，

构筑高壁垒。

业务扩张与业绩表现：2021年上市后海外业务快速扩张，欧美地区已实现明显

突破，二六年或为业务爆发元年；二五年业绩预告远超市场预期，二六年指引乐

观，毛利率与收入稳步提升，产品组合优化促利润率显著改善。

投资逻辑与目标：兼具行业β（农药行业好转）与公司α（业务放量），预计二

六年净利润增速不低于30%，当前估值在农药行业中最便宜，列为二月金股。

环保与公用组汇报——福能电力

股权结构与历史沿革：最大股东为重