基建投资增速为何低迷_下半年能否回升_14页_1mb.pptxVIP

;宏观深度

3、一般公共预算中的基建相关支出进度和政府性基金预算中的新增专项债发行进度均低于序时进度，主要有三个方面的原因。

一是今年二季度基建项目存在阶段性衔接空档，项目储备是财政资金投放的基础。成熟项目已在一季度加速靠前落地，专项债等财政资金靠前投放，带动基建投资保持较高增速；二季度一定程度上是建设项目落地的“真空期”，部分新增重大项目仍处于可行性论证、审批立项等前期阶段，尚未形成大规模开工建设需求，导致财政资金拨付和使用进度有所放缓。

二是当前重大项目建设更加注重质量和资金效益，项目审核更加审慎，因此部分项目开工时间有所延后，进而影响财政资金投放节奏。这突出体现在专项债项目管理方面。2026年专项债“自审自发”试点扩围至14个地区，增强了地方项目建设的自主性。但同时也进一步压实了地方政府的主体责任，各地对项目收益、建设条件的审核论证更加审慎。部分项目从储备到正式开工的周期有所延长，财政资金相应推迟拨付和使用。

三是上半年地方政府阶段性统筹推进多项重点任务，推进重大项目建设的精力有所分散。2026年上半年，地方政府重点关注债务风险化解、全国统一大市场建设、促进公平竞争等多项重点任务。在此背景下，部分地区重大项目开工、建设以及资金拨付节奏相对平缓。

4、展望下半年，随着重大项目逐步进入建设实施阶段、基建相关财政资金加快投放，叠加去年的低基数，基建投资增速有望明显回升。从项