证券投资收益与风险课件.pptVIP

3.傭金水準普遍下降伴隨著傭金制度的變化，傭金水準也普遍下降了。首先是大宗交易的傭金大幅度下降。同時中小散戶也有小程度的收益。例如，美國在傭金自由化之後出現了不提供諮詢服務的傭金低廉的貼現經紀人。傭金水準的下降，使得證券交易的交易成本大大降低，實行傭金改革的交易所的競爭力也得到增強。但對於證券公司而言，傭金收入在整個收人中的比重也下降了。對此，國外的證券公司都通過金融創新積極開拓新業務，以避免傭金收入下降的風險當前，我國證券公司的業務比較單一，收入來源集中，傭金收入在總收入中的比重偏高。據不完全統計，1996年、1997年、1998年我國證券公司的手續費收入占總收入的比重分別為4l.2％、38.4％和36％，而手續費收人中絕大部分是傭金收入。資料顯示，1999年的傭金收入比1998年更高。而美國在90年代證券交易傭金占證券行業總收入的比重大約為15％到18％。比照世界其他國家的狀況，我國今天的傭金制度是一種不完全的單一固定傭金制。一方面，交易所要求券商按照3.5‰的固定比率對A股交易收取傭金，雖然這一要求還沒有得到政府價格部門的正式確認，但已經作為一種制度為業界認可並遵循多年；另一方面，返傭現象在私下大量存在。整個市場的傭金收取狀況比較混亂，既不規範也缺少透明度。一些地方政府機構和地方證券業協會曾制定規章或公約，試圖制止返傭現象，但效果都不理想。中國證監