当下配置盘和交易盘的博弈：“30-10年”利差可能存在压缩窗口，核心在于MLF续作和银行资本补充.pptxVIP

当下配置盘和交易盘的博弈：“30-10年”利差可能存在压缩窗口，核心在于MLF续作和银行资本补充

n大行“负债充裕、资产不足”的错配仍在。

n资产端看，信贷需求偏弱，贷款投放难以充分承接存款增长，资金更多转向买债。

n因此，当前大行“资产荒”更多体现为负债充裕、信贷缺少导致的供需不匹配，对债市仍有配置支撑。

1.1、配置盘：大行存贷利差延续，“资产荒”问题仍将延续

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中资大型银行人民币信贷:资金来源:各项存款:同比（%）

中资大型银行人民币信贷:资金运用:各项贷款:同比（%）

中资大型银行人民币信贷:资金运用:债券投资:同比（RHS，%）

资料来源:Wind，