政策、出海与业绩共振-广发中证香港创新药ETF投资价值分析.pptxVIP

核心观点

利好因素密集释放，创新药板块迎来价值重估

医疗行业是穿越周期的刚需赛道。人口老龄化、慢病管理及健康消费升级持续扩大医疗服务与创新药需求，医保、商保及慈善援助等多层次支付体系逐步完善，为高临床价值创新药的放量提供支付基础。

政策持续加码，创新药产业支持体系不断完善。近年来，中国创新药产业迎来系统性、全链条的政策支持，产业发展环境持续优化。政策导向已从早期的“鼓励发展”逐步升级为覆盖研发、审评、生产、支付等关键环节的“全链条支持”，为创新药企业提供了更加明确和有利的制度条件。

创新药BD出海提速，授权交易规模持续增长。2025年中国创新药License-out交易总金额超过1400亿美元、首付款超过70亿美元、交易数量达149起；2026年上半年潜在交易总额约1100亿美元，已达2025全年交易金额的80%。合作模式已由单品授权逐步升级至多产品组合、联合开发及全球商业化合作。

业绩高增，创新药迈入盈利兑现期。剔除CXO及原料药后，港股创新药样本企业2025年合计营收2895亿元，同比增长15.28%；归母净利润370亿元，同比增长125.19%。信达生物、百济神州、诺诚健华、荣昌生物等企业实现扭亏，行业正由研发投入期逐步进入产品放量与盈利兑现期。

中证香港创新药指数（931787CNY00.CSI）投资价值分析

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