资本预算基础.PPTVIP

規模差異：小規模專案在t=0時可以節約一部分資金進行投資。投資機會成本越高，這些資金的價值越大，因此高資本成本率更有利於小專案。時間差異：資金回收快的專案可以在早期進行再投資。如果資本成本率高，則較早產生現金流入的專案較好，NPVSNPVL.NPV圖交叉的原因?NPV假設再投資收益率為k(機會資本成本率).IRR假設再投資收益率為IRR.再投資收益率為資本成本率更現實,因此淨現值法更好。NPV在進行互斥專案選擇時最好。再投資收益率假設6-*資本預算基礎資本預算的概念對固定資產投資的分析過程。是一種長期決策;涉及大額的資本支出。對企業的未來非常重要。資本預算的步驟1.產生想法。2. 估計CFs(流入流出)。3. 估計現金流量的風險。4. 決定k=WACC(風險調整)。5. 計算NPV和/或IRR。6. 如果NPV0和/或IRRWACC，則接受專案。互斥專案正常專案成本(負CF)發生後是一系列正現金流量的產生。非正常專案開始產生正的現金流量後又出現一項或多項負的現金流量。各年份現金流入(+)或流出(-)012345NNN-+++++N-++++-NN---+++N+++---NN