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股票期权常见问题及解答(一)

1.什么是股票期权？与普通股票交易、股指期货的核心差异是什么？

本文所指股票期权为沪深交易所上市的标准化场内股票/ETF期权，是指期权买方支付权利金后，获得在未来约定时间、按约定价格买入或卖出约定数量标的证券（个股或交易型开放式指数基金ETF）的权利，卖方收取权利金后需承担对应履约义务的标准化合约。截至2024年6月，沪深交易所共上市11只场内股票类期权，其中10只为ETF期权，覆盖上证50、沪深300、中证500、科创50、创业板、中证1000等核心宽基指数，1只为试点个股期权；其余中金所上市的股指期权、机构间场外期权不在本文讨论范畴。

股票期权与普通股票交易的核心差异体现在四点：一是交易机制不同，股票为T+1交易，仅能做多，期权为T+0交易，可通过认购、认沽合约双向交易；二是收益风险特征不同，股票收益与标的价格波动线性挂钩，最大损失为持仓市值，期权买方收益非线性，最大损失仅为支付的权利金，存在杠杆效应；三是交易成本不同，股票交易需缴纳印花税，期权交易暂免印花税，仅收取佣金及结算费；四是存续期限不同，股票无到期日，期权有固定到期日，到期后未行权或平仓的合约将作废。

股票期权与股指期货的核心差异体现在权利义务不对等：股指期货买卖双方均承担履约义务，交易时均需缴纳保证金，收益与标的指数波动线性挂钩，盈亏对称；期权买方仅拥有权利不承担义务，仅需支付权利金