生益科技(600183)崛起的电子电路基材领军.pptxVIP

铜箔+树脂三大主材具有充分涨价动能。CCL厂商预计有效转嫁。铜价在供需紧平衡下或维持高位。AI特种布抢占产能，供给约束下普通布涨价动能或持续。地缘冲突升级，上游石化供给受冲击，树脂成本存在上行空间。

l技术引领，跻身高端供应链核心。公司已为英伟达供应GB300交换板M8等级CCL，亚马逊、谷歌、Meta等ASIC项目有望取得实质性份额突破。在下一代平台中，生益科技是中国大陆唯一通过英伟达M9认证的厂商。在DesignCon2026上，生益科技系统性展出适配224G/448G速率的材料路线及方案，包括PTFE正交背板材料、CoWoP封装载板专用材料等。5月19日，由生益科技主导制定的IEC国际标准《PTFE无增强材料含填料覆铜箔层压板》正式颁布。该材料以聚四氟乙烯（PTFE）为主体树脂，不含增强材料，但添加功能性填料，具备低且稳定的Dk与低Df，能够满足高频、高速信号传输对材料性能的严苛要求。

l投资分析意见：生益科技已经成为高端电子电路基材领军，充分受益算力基建趋势下覆铜板高速化与成本驱动型涨价。预计生益科技2026-2028年实现营业收入417/609/673亿元，同比+47%/+46%/+11%；归母净利润58亿/97亿/112亿元，同比+74%/+67%/+16%；净利率13.9%/15.9%/