油运-原油轮景气上行，成品油轮景气几何？.pptxVIP

丨专题报告丨海运

原油轮景气上行，成品油轮景气几何？

报告要点

原油轮景气上行，市场也关注成品油轮预期如何。成品油轮是相对于原油轮存在的市场，两者处于产业链的不同位置，其特点是：1）区域化贸易为主；2）货种结构多元，但以交通运输需求为主；3）行业集中度低，偏完全竞争市场，供给多被动调整。展望未来，成品油需求边际改善迹象显现；受益于原油轮景气上行，运力虹吸致成品油轮供给紧张，景气若兑现，成品油轮弹性同样值得期待。投资上，海峡流量确定性恢复，但公开货盘较少，我们建议淡化短期运价波动，投资上重申推荐VLCC龙头中远海能、招商轮船；同时建议关注成品油轮投资机会。

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海运

原油轮景气上行，成品油轮景气几何？

成品油轮：区域化贸易，完全竞争市场，供给被动调整

成品油轮是相对于原油轮存在的市场。成品油运输是相对于原油运输而存在，广义上都属于液体散货的范畴，但两者处于产业链的不同位置，造成了两者尽管属性相近，实际的供需关系可能存在差异。从运输设备看，成品油轮与原油轮存在明显差别，主要体现在船型的大小方面。成品油轮主要包含LR2、LR1、MR等大小不同的船型，其中载重吨较小的MR油轮是成品油船队的主力（MR运力占比约40%）。原因在于，成品油轮区域化运输的特征明显。