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光期农产品：2026年下半年玉米、淀粉报告

6月28日

摘要

玉米：跨越多空交织期，等待季节性机会来临

（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

回顾：2026年上半年，玉米市场内外报价先涨后跌。海外市场方面，CBOT小麦领涨、玉米跟涨，干旱天气、减产预期引领行情上涨，截至6月末美麦累计上涨16.6%。与小麦表现不同的是，美玉米生长期天气良好，产量前景乐观，丰产预期不断对价格施压，截至6月末美玉米期价回归1月初的价格启动点。国内市场方面，上半年玉米行情分为三个阶段。一季度国内基层余粮流入市场，流通粮源偏紧，叠加饲用需求稳步回暖，推动期现货价格联动走高，3月DCE玉米主力合约冲高至2443元/吨的价格高位，国内玉米现货均价同步触及2370元/吨上半年高点。二季度行情逆转，政策性玉米持续投放、新季小麦集中上市、

进口杂粮批量到港，多重替代粮源对冲玉米流通缺口，压制玉米价格回落。截至6月，国内玉米期现货价格稳定在2300-2350元/吨区间震荡，下游饲料、深加工需求偏弱，市场整体呈现供需博弈、多空焦灼的状态。

展望：2026年下半年，玉米市场关注焦点转向天气、需求和新粮供应这三个维度。首先，7-9月是玉米生长的关键期，无论是国内还是国外，厄尔尼诺天气炒作逐步升温，这也将给玉米价格带来天气升水的机会。其次，