通信-行业半年度策略：运力扩张，光互联迈入新周期.pptxVIP

投资要点：

l回顾2026年上半年，1-3月，AI算力需求增长直接拉动光纤产业链价格上行，Meta与康宁达成60亿美元的多年光纤供应协议等事件强化市场对光纤光缆板块前景的乐观预期，此外，市场担忧CPO技术对传统可插拔光模块的替代风险，行业指数震荡调整。4-5月，1.6T光模块实现批量出货并起量，光芯片持续供不应求，光模块头部厂商一季报业绩超预期，光纤光缆板块业绩高增，北美云厂商上调资本开支指引，三大运营商正式推出全国试商用Token套餐，多重催化共振，行业指数迎来主升。6月以来，NPO推进成为scale-up层面的关键过渡方案，硅光应用加速，行业指数震荡上行。

链各环节公司中报业绩、全球云厂商资本开支指引、英伟达CPO交换机量产出货、XPO/NPO/CPO/OCS前沿技术方案带来架构级变革等。我们持续看好行业景气度高、成长性强的光模块/光芯片/光器件，产品量价齐升的光纤光缆，以及向Token经营转型的电信运营商。

lAI算力驱动光通信景气度上行，光互联技术迭代持续打开运力天花板。800G需求放量，1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期，AI算力产业链各环节需求高景气。光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显。AI发展推动大型数据中心的建设，光器件厂商受益于终端需求