当下AI与科网泡沫时期的比较_如何从产业链出发_选择合适的离场点_26页_1mb.pptxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2026年09月02日优于大市当下AI与科网泡沫时期的比较如何从产业链出发，选择合适的离场点？行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒010angxueh@S0980514030002市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告 《港股市场速览-互联网权重股带动市场落，医药维持强势》——2026-08-29《港股市场速览-大盘再次发力，有色石油医药表现强势》——2026-08-23《港股市场速览-互联网权重股带动整体市场落》——2026-08-16《恒生科技指数编制方法调整点评-恒科拟扩容至50只，硬科技与高成长公司迎来更多纳入机会》——2026-08-15《港股市场速览-有色与医药发力上涨，红利与消费有所落》——2026-08-08核心观点科技泡沫很难在事前甄别。历史上对科网泡沫的定义，无论定量模型（收益率法）和定性描述（未来收入与前期投入的关系）均说明：我们很难在事前清晰地预测泡沫。尽管如此，红杉Cahn的AI泡沫模型依然值得借鉴，它以GPU收入*2*2来要求应用总规模，随着时间推移，Cahn发现要求规模与实际规模的差距不降反升！启发是企业、投资人应该经常审视当下的AI投资是否过度。年度比较：2026年约为1