2026年四季度策略_牛还在_从炎夏到金秋_59页_3mb.pptxVIP

分析师：王亦奕SAC：S0160522030002分析师：张洲驰SAC：S0160524070004分析师：徐近峰SAC：S0160523030003分析师：林昊SAC：S0160526010002联系人：常瑛珞证券研究报告| 2026/8/30牛还在：从炎夏到金秋——2026年四季度策略

摘要2引言：回首炎夏，指数进入震荡期，风格分化极致，AI独领风骚。步入金秋，美债问题发酵，景气分歧加大，投资者们多少会有这样的思考，牛还在吗？轮动加速的市场中如何应对配置？我们尝试通过接地气的数据框架跟踪以及历史复盘推演得到一些思路。整体行情展望：牛还在，熊未来。当前行情如何研判，是牛还在，还是下行风险积累？我们构建了四维牛熊框架，从国内景气、全球潜在导火索、股市流动性、止盈压力，四重视角透视下行期潜在风险。国内景气（无下行信号）：PPI仍在偏高位，信用和景气短期略有波动但暂无下行加速信号，后续关注潜在经济托举。导火索（无下行信号）：海外景气强劲、离衰退较远；美国离趋势加息还有距离，国内货币政策也指向宽松，长期向下的导火索目前仍然较远。股市流动性（无下行信号）：成交动能趋弱但未至下行信号区间，私募+个人+北向仍显活力。未来潜在利好：①中美会面，更多潜在利好落地；②延续政治局会议定调，国内经济托举落地；③中美大型科技IPO下，股市流动性预计延续宽裕；④中期选举在即