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液冷系列报告一：

液冷行业已到产业拐点，千亿蓝海扬帆启航

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投资要点

n液冷技术因芯片功率高增与PUE政策收紧，从“可选”迈入“必选”。随着AIDC芯片功耗不断攀升，传统风冷面临物理极限，驱动散热系统向液冷升级。同时，在PUE限制政策与经济效益双重作用下，降低温控能耗成为数据中心降本核心。在三大技术路径中，冷板式液冷凭借高成熟度与低维护门槛，率先从试点转向大规模集采落地，我们预计2026年下半年，产业链重点企业将进入规模化供货期。

n液冷技术正从系统散热向芯片直冷持续迭代。当前，冷板式液冷凭借高成熟度与易改造优势占据了主流市场份额，浸没式液冷虽然性能更优