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2025年金融行业合规部合规员内幕交易手册

第1章内幕信息

第1.1节内幕信息的定义

内幕信息究竟是什么？简单来说，它是指在证券交易活动中，尚未公开的、可能对公司证券价格产生重大影响的信息。但这个定义背后，藏着复杂的法律和技术细节。根据《证券法》和《证券交易监督管理办法》，内幕信息必须同时满足两个核心特征：一是“非公开性”，二是“重大性”。

非公开性意味着信息尚未进入公开渠道，但已通过特定途径泄露或可能泄露。例如，一家上市公司正在秘密筹备的重大资产重组方案，即使尚未公告，若被内部人员泄露给市场，便构成内幕信息。重大性则要求信息对投资者决策有实质性影响。一般而言，若信息可能导致投资者在合理时间内丧失投资判断，或者引发证券价格大幅波动，就可归为内幕信息。

实践中，判断标准更为严格。例如，某公司财报中“净利润同比增长20%”的预测数据，若在未正式披露前被泄露，即使未直接推动股价变动，也可能因具有“重大影响可能”而被认定为内幕信息。这正是监管机构防范“预期管理”类违规行为的关键。

第1.2节内幕信息的类型

内幕信息并非单一形态，而是以多种形式存在。主要可分为三类：经营信息、财务信息、以及影响股价的重大事件。具体来看，经营信息包括但不限于：

-重大合同：如与战略客户达成的年销售额超10亿元的合作协议，且该协议占公司年收入比重超过5%。

-技术突