策略定期报告：主线在，则牛在.pptxVIP

2026年08月16日

主线在，则牛在

本周上证指数跌0.33%，沪深300跌0.61%，创业板指涨1.77%，成长风格表现强于价值风格，小盘股涨幅居前，全A日均交易额23438亿，环比上周有所下降。我们强调理解和定价这个世界就是两个字母：K与M，用K去跟踪理解过程，用M来完成定价收尾。这意味着在宏观经济K型分化没有收敛之前，资本市场“无科技不成牛”，AI科技最终结束依然趋向是M而非A。同时，我们基于高切低复盘观察，鲜明提出：每次大跌/高切低之后总会有变化，有些品种下跌之后就再也回不来了，且反弹最持续品种都未必是此前下跌最多品种，即便主线不变，前后核心品种也会发生变化，这意味着AI定价重心将从“涨价”转向“量增”（AI软件+硬件偏向量增部门）。目前看，当7月科技不行的时候，则除高股息外其他低位板块较难系统性承接科技外溢资金；步入8月AI科技这波超跌反弹过程中，AI硬件的量增部门（PCB+光模块+国产）反弹幅度明显超过此前领跌的价涨部门（存储+光纤+电子布等）

事实上，虽然AI科技超跌后明显反弹，但近期结构行情相较二季度不再是AI科技独领风骚局面，呈现“热点散、轮动快”的多元局面，各类信号层出不穷，要深知“小鱼钓灵，大鱼钓钝”，过滤“闹窝”信号。基于2016年4月至