原木8月报：供给边际收缩，地产需求疲软，成本主导估值.docxVIP

原木板块研发报告

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目录

第一部分前言概要2

【行情回顾2

【市场展望)2

【策略推荐】2

第二部分基本面情况3

一、行情回顾3

二、原木供应:供给略降,整体维持稳定

三、原木需求:地产持续低迷,高温压制加工开工,淡季需求整体走弱.9

第三部分后市展望及策略推荐

原木板块研发报告

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供给边际收缩，地产需求疲软，成本主导估值

第一部分前言概要

供应端:新西兰步入冬季采伐周期,多雨环境压缩采伐量,近四周原木发运较上月同期减少17万方,短期到货压力逐步消化。7月辐射松CFR外盘稳定125美元JAS方,海外明确8月挺价,叠加原油走高带动海运费升至40美元,进口成本形成强支撑。

需求端:地产持续低迷,房企回款不足压制施工投放。7月大范围高温冲击南方加工厂,13港原木日均出库环比下滑10%。市场结构性分化突出,建筑材需求走弱,纸浆材、大径无节材依托刚需保持坚挺。下游加工厂全部以销定产,短期淡季行情难扭转,仅9月传统旺季有望小幅提振终端提货。

市场核心逻辑为高位成本托底、淡季需求压制,新西兰冬季采伐减量将续收紧海外供给,对冲港口小幅累库压力,短期高温、地产疲软限制价格上行空间。后续重点跟踪新西兰发运数据、国内