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中国创新药企License-out交易趋势与回报率调查报告

一、调查背景与方法

1、调查背景

2020年至2025年，中国创新药对外许可交易进入密集爆发期。调查显示，2020年中国创新药License-out交易总金额约78亿美元，2021年升至约140亿美元，2022年回落至约110亿美元，2023年回升至约190亿美元，2024年前三季度已达约260亿美元，超过此前任一年度全年水平（来源：行业协会公开数据）。License-out（对外许可，指中国药企将自研药品或候选分子在海外特定区域的开发、生产与商业化权利授予境外合作方，并收取首付款、里程碑付款及销售分成）已成为衡量中国创新药资产全球价值的关键刻度。

2、调查目的

本次调查围绕三个问题展开。第一，中国创新药企License-out交易的数量、金额、区域分布、疾病领域、付款结构是否发生结构性变化。第二，不同类型的License-out交易对企业的实际回报率处于什么区间，市场公开披露的首付款能否代表最终收益。第三，企业在交易谈判、履约管理、后续开发中止等环节中，哪些因素在侵蚀回报，哪些做法能提高净回报率。

3、调查方法

调查采用二手数据与一手访谈交叉验证的方式。二手数据方面，覆盖2020年1月至2024年9月共约310笔公开披露的License-out交易，剔除重复披露、框架合作未明确金额、未披露交易对手的样本