固收+及纯债基金月度跟踪（2026年7月）：固收+上调成长暴露，纯债基金久期分歧度上升.docxVIP

2026年7月13日

固收+上调成长暴露，纯债基金久期分歧度上升——固收+及纯债基金月度跟踪（2026年7月）

投资要点：

三类固收+产品等权指数收益均有上涨

我们将过去四个季度平均权益仓位在40%以下的一级债基、二级债基、偏债混合型和灵活配置型基金定义为固收+基金，其中权益仓位定义为股票仓位+转债仓位的50%。再根据固收+基金的权益资产类型将其分为股票型、转债型和混合型，股票型指权益资产投资在股票中，转债型指权益资产均为可转债，混合型指股票和可转债均有投资。受到权益市场影响，固收+产品本月收益表现较上月整体有所下降，6月混合型、转债型和股票型固收+分别上涨0.88%、0.15%、0.36%。

固收+基金增加成长暴露

将固收+基金净值对各类资产的风格纯因子收益回归，得到固收+基金在各类资产上的风险暴露。对比本月与上月的债券风险因子暴露，我们发现固收+基金整体在债券的成长暴露显著上升，而在斜率暴露上有所下降；在股票资产的风险因子暴露测算显示，固收+基金在市值风格上的暴露有所下降，在成长风格的暴露上升显著；在转债资产上，根据风险因子暴露测算，固收+基金相对上月上调了对平价的风险暴露，对风向标，评级略有下调。

固收+优选组合今年以来超额二级债基指数1.59%

我们通过胜率、赔率等多个维度每季度优选10只基金等权配置，构建固收+基金优选组合