贵金属周报：联储持鹰派立场黄金震荡走弱.docxVIP

贵金属周报

2026年7月19日

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贵金属：联储持鹰派立场黄金震荡走弱

总结

1、当周黄金市场经历宏观数据、美联储政策以及美伊地缘三重考验与压制，价格再次节节败退。美国劳工部公布6月CP丨数据同比上涨3.5%，远低于预期的3.8%和前值4.2%；环比下降0.4%；核心CP丨同比降至2.6%，同样低于预期的2.8%。6月PP丨环比下降0.3%（预期持平），为去年以来首次下滑；同比增速从5月的6.5%显著收窄至5.5%，核心PP丨同比放缓至4.7%。数据公布后，市场迅速下调并推迟了美联储加息预期和节点，贵金属市场一度出现快速拉升。但美联储新任主席沃什国会首秀措辞却依然偏鹰派，他虽未对未来利率路径作出任何暗示，但强调美联储对持续高通胀“零容忍”。沃什在参议院鹰派立场也并未有所改变，表示将重新审视包括利率和资产负债表在内的政策工具，贵金属走势随即再次转跌。另外，美国公布的零售销售和初请失业金数据也显示出较强的韧性，为美联储鹰派立场提供依据。地缘层面，美伊谅解备忘录进入“危机阶段”，美伊互相攻击并未停止，美伊均表示对海峡将再次封锁，受此影响原油价格再次快速走高，市场交易一度回到通胀粘性与利率抬升预期，对贵金属走势再次不利。

2、综合来看，黄金目前定价逻辑依然围绕着“地缘-通胀-政策-流动性”展开，走势也呈现出“地缘冲突提高通胀粘性、政策鹰派压制上行空间、市场情绪缓和及央行购