固收周报：转债建议立足均衡，关注催化.docxVIP

固定收益固收周报

固收周报转债建议立足均衡，关注催化

n本周（7.6-7.10）市场主线从前期“AI风险偏好修复”切换至“地缘冲击—油价—通胀—利率”的再定价，但科技成长仍对美股形成支撑。A股全周呈现明显波动放大和高弹性板块快速轮动特征，指数层面由周中修复转向周五回落。半导体、AI、商业航天、储能、算力等方向反复活跃，但高位成长内部波动加剧，资金对政策催化和产业事件的反应更快、持续性更弱。

n海外方面，市场主线从前期“AI风险偏好修复”切换至“地缘冲击—油价—通胀—利率”的再定价，但科技成长仍对美股形成支撑。市场并未简单进入避险模式，而是同时交易两条线索：一是霍尔木兹海峡、伊朗石油销售豁免等事件抬升能源风险溢价，二是AI资本开支、存储涨价和算力产业链景气继续支撑科技股风险偏好。中期来看，若油价上行更多体现短期供给冲击而非需求扩张，资产定价或仍将在“滞胀担忧”与“衰退降息”之间摇摆，配置上仍建议保留黄金、美债等对冲仓位，同时关注AI算力、存储和能源安全链条中具备业绩兑现能力的核心资产。

n国内方面，A股全周呈现明显波动放大和高弹性板块快速轮动特征，指数层面由周中修复转向周五回落。以上周五收盘至本周五收盘计算，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌约1.17%、3.53%、4.41%，创业板相对承压更明显；结构上，半导体、AI、商业航天、储能、算