德业股份(605117)深度之三：为什么看好德业的持续性？.pptxVIP

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德业股份（605117.SH）

德业股份深度之三——为什么看好德业的持续性？

德业行情的持续性，本质是业绩增长的持续性

户储行情的起点往往来自月度需求数据的边际改善，而持续性取决于业绩预期能否兑现。时至年中，地缘冲突下的月度数据改善窗口或已告一段落，但我们对企业年度维度的业绩增长依然充满信心。加之当前板块估值已落至底部区间，正是合适的布局时点。户储板块中，德业股份历史上最具行情持续性，正是源自其业绩的持续增长。本篇报告，我们从市场结构、盈利稳定性两个维度展开分析，阐述德业股份业绩持续增长背后的支撑，并展望下半年的行情催化。

支撑1：均衡的市场结构

2024年之前的德业，业绩增长很大程度来自新兴市场的快速增长，德业在此错位先发布局，获得超额收益。2025年及以后，公司业绩持续增长的背后，则是德业均衡的市场结构在发挥作用。尽管户储单一市场的波动很大，但全球来看，户储需求是持续增长的，背后的本质逻辑在于低渗透率和持续扩大的经济性优势。德业是全球布局最为均衡的户储企业，市场覆盖超过150个国家和地区，东南亚、印巴、中东、非洲、东欧、拉美等多数新兴市场占有显著份额。多点开花的市场布局使公司出货量的波动远小于单一市场，业绩增长的持续性自然更好。均衡的市场结构，本质上是德业对新兴市场的深度理解和先发布局带来的结果，同行短期难以复制。

支撑2：稳定的盈利能力

另一方面，德