电科蓝天(688818)宇航电源龙头，长期受益我国航天产业高景气发展.pptxVIP

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公司深度报告

空间单体太阳电池制造所需的关键新材料砷化镓外延片。在竞争格局上，宇航电源国际市场巨头垄断，国内市场院所主导，电科蓝天国内领先，公司是国内宇航电源核心供应商，担任国家重大航天工程及商业航天星座电源系统的主力配套任务。在业务表现上，受益我国航天产业蓬勃发展，公司宇航电源收入持续增长，毛利率稳定高位，未来有望持续上行。IPO募投项目有望巩固和提升公司主营业务，丰富产品矩阵，增强公司盈利能力，提升公司整体竞争力。

n盈利预测与投资建议：我们预计2026-2028年公司营业收入为34.46亿元、46.95亿元、65.42亿元，归母净利润分别为3.35亿元、4.97亿元、6.86亿元。对应EPS分别为0.19元、0.29元、0.39元，对应PE分别为255.5X、172.0X、124.7X。公司作为国内宇航电源核心龙头，受益商业航天与卫星互联网产业快速发展，依托全产业链技术积累持续拓展宇航、特种及新能源应用业务，业绩有望迎来加速增长，首次覆盖给予“增持”评级。

n风险提示：商业航天进度不及预期；技术突破不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；客户集中度较高风险；业绩预测和估值判断不达预期风险；第三方数据失真风险；研报使用信息更新不及时风险。;

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1宇航电源领军者，引领宇航电能源技术及产业发展...