【宏观快评】8月进出口数据点评：出口仍在涨价，之后呢？-260909.docxVIP

证券研究报告宏观快评2026年09月09日

【宏观快评】

出口仍在涨价，之后呢？——8月进出口数据点评

事项

中国8月出口（以美元计价）同比增25%，彭博一致预期25%，前值增23.9%；进口增28.2%，彭博一致预期30%，前值增27.6%；贸易顺差1190.9亿美元，前值1123亿美元。

主要观点

核心观点：

1、8月出口延续高景气，且可能延续7月的价涨量跌格局。14种主要商品量跌价升、海关监管出口货运量下降。

2、价升量跌，涨价是否压制了数量？涨价伴随量增速放缓，但份额仍有支撑。无论是整体出口还是代表商品（今年涨价最多的集成电路），均呈量价负相关，但中国相对生产成本仍在下降，价格优势仍存，出口量增速继续快于全球（出口实际份额仍在上涨）。

3、出口涨价能否持续，核心仍看外需。PPI提示出口价格增速或于10月高位回落，但历史背离复盘显示，外需是决定收敛方向的关键，目前外需韧性有望缓冲价格下行压力。

4、进口环比偏弱，结构上仍有亮点。电子链进口高景气，黄金进口或维持高增；原油进口量边际修复，但同比增速仍处历史低位。

一、出口仍在涨价，之后呢？