电力设备-以英国为案例，透视欧洲大储商业模式及经济性演进趋势.docxVIP

行业动态

以英国为案例，透视欧洲大储商业模式及经济性演进趋势

核心观点

通过复盘研究成熟的英国大储能市场，经历了从政策推动的配套设施、市场化收益驱动型资产，到长期资本配置基础设施。我们认为典型大储市场增长取决于三大因素：1）系统需求：新能源渗透率提升、传统灵活性电源退出、电网投资和跨区输电建设滞后，决定储能功率配置的必要性以及空间；2）项目经济性：电力现货、辅助服务、容量市场、电网服务等多元化收益提高投资回报；3）稳定收益及可融资性：业主更倾向相对较低但可预测性更强的项目，从而提升资本金IRR。综上，在大储市场走向成熟过程中：

1）单一商业模式很难持续；2）收益叠加和长时化是必然结果；

3）储能竞争壁垒会从硬件转向交易、运营以及商业模式创新。

摘要

欧洲风光转向主力电源，负电价频现套利空间，大储进入高速增长阶段

随着欧洲风光发电占比由2000年不足1%提升至2025年超30%，风光正从边缘电源转向主体电源，电网灵活性调节需求同步陡增。2026年以来，西班牙、德国、波兰负电价小时数持续累积，负电价增加与峰谷价差扩大共同显著改善大储项目经济性。其中，英国大储收益率（8%-9%）并非欧洲最高，但凭借其市场成熟机制，新增装机量稳居欧洲第一。

本报告以英国为案例深度剖析成熟市场商业模式演进，经济性源自成熟的市场机制以及多元化收入结构

第一阶段：辅助服务