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报告日期2026年09月04日

地产行业2026年中报总结：业绩仍有压力，但毛利率和减值规模有见底迹象

投资要点：

l从地产板块（A+H股）2026年中报来看，板块业绩压力进一步释放。从毛利率和减值来看，有边际见底迹象。2026H1营业收入同比-24%，归母净利润亏损1152亿元，亏损同比扩大63亿元。业绩主要受到几个方面的综合影响：1）结算规模下滑：2026H1A+H主要房企营业收入同比-24%，由于近年商品住宅销售金额仍有下滑，因此结算端仍有一定压力。2）毛利率低位徘徊，同比2025H1平稳，较2025年全年改善：2026H1A+H主要房企毛利率11.2%，同比下滑0.3个百分点，较2025年全年的9%明显改善；其中第一梯队15.0%，同比下滑1.2个百分点。3）减值压力仍存，但规模目前未扩大，不过仍然主要看全年的情况：2026H1A股房企资产减值规模140亿元，较去年同期少减28亿元；信用减值规模17亿元，较去年同期少减24亿元。4）少数股东损益占比维持高位：2026H1第一梯队房企少数股东损益占比26%。

l各梯队房企横向对比来看，分化明显，第一梯队业绩表现好于其他梯队。营业收入方面，20