中兵红箭(000519)首次覆盖报告：特种装备稳步发展，超硬材料成长可期.pptxVIP

本报告导读：

低成本远程火箭弹需求快速增长，推动弹药产业进入新一轮景气周期；AI算力快速发展带动高端工业金刚石需求提升。公司作为兵器工业集团旗下弹药装备核心上市平台，依托完整弹药产业链及全球领先的人造金刚石制造能力，有望同时受益于军工装备建设和AI产业升级，成长空间进一步打开。

投资要点：

首次覆盖给予“增持”评级，目标价23.46元。中兵红箭是兵器工业集团旗下重要上市平台，也是国内弹药装备核心供应商和超硬材料龙头企业。我们预计公司2026~2028年分别实现归母净利润

4.47/7.06/10.67亿元，对应EPS分别为0.32/0.51/0.77元。考虑到公司目前处于盈利修复阶段，单一估值方法难以充分反映公司长期价值，因此采用PE与PB相结合的相对估值方法进行综合判断。根据可比公司估值水平测算，公司PE估值对应股价19.82元，PB估值对应股价27.11元，考虑公司成长潜力，给予公司目标价23.46元。

低成本远程火箭弹成为现代战争重要方向，弹药产业链有望迎来新一轮景气周期。1）近年来俄乌冲突、中东地区局势等实战经验表明，低成本、远射程、高精度火箭弹兼具成本优势与规模化消耗属性，逐渐成为现代战争的重要火力投送手段，全球主要军事强国均持续加大远程火箭炮及配套弹药建设力度。2）我国持续推进国防现代化建设，军费预算保持